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人民日报 本报评论员抓住主要矛盾和矛盾的主要方面，找准改革突破口，就能解决制约发展的深层次问题。这是我们推动经济社会发展的一条重要经验。中央经济工作会议认为，我国经济运行主要矛盾仍然是供给侧结构性的，必须坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇，更多采取改革的办法，更多运用市场化、法治化手段，在“巩固、增强、提升、畅通”八个字上下功夫。这一明确要求，为当前和今后一个时期深化供给侧结构性改革、推动经济高质量发展指明了方向、提供了遵循。

而无论是实际使用层面，还是国家政策层面，对中药注射液的限制都越来越多。近期，湖南省医药集中采购平台发布《关于调整部分基本药物进入基层医疗机构使用的通知》称，对公示无异议的国家基本药物目录（2018年版）中的中标品种，除抗生素和中成药注射液外，全部纳入基层医疗机构使用范围，同时，对其中的基础大输液品种采取分步进入基层医疗机构的方式采购，予以限制，并强调将在省交易系统内监测执行情况。这就意味着，注射液在湖南的基层市场将全面受限，尤其是中药注射液将彻底失去当地基层市场空间。

在我和那些更喜欢追求投资机会、而不是投资体系的投资者沟通时，我发现他们更喜欢重仓压在一两个投资机会上，而背后的逻辑则常常混乱不堪。比如，现在在内地市场，有多少投资者的家庭资产，绝大多数投资在房地产上？而有多少人真正了解自己买的股票，业务到底是什么，行业情况究竟怎样，估值到底如何？

2018年国内期权市场交投活跃，期权成交量不断放大。一方面，2018年股市振荡下行，市场避险情绪激增，在股指期货交易受限的情况下，50ETF期权成交量增长迅猛。10月22日，50ETF期权成交量达到创纪录的373万手，认购期权成交量首次突破200万手。另一方面，商品期权交易活跃度显著提升。2018年，豆粕期权日均成交量10.5万手，日均持仓量46万手；白糖期权日均成交量3.8万手，日均持仓量23.3万手；铜期权上市以来日均成交量2.9万手，日均持仓量3.5万手。总体来看，期权市场成交和持仓快速增长，市场规模逐步扩大，未来将在期货及衍生品市场中扮演更亮眼的角色。

我想第一个问题就是说，2018年以来的这个信用债的违约事件的频发，它有没有一个大的背景，这个背景我想把它分为三块，一个是所谓的宏观背景，第二块就所谓的中观背景，三块所谓的这个微观背景。我先讲一下我的理解，就是所谓的宏观背景是什么？那么宏观分析也就是说，如果信用债市场的信用债发行主体的违约概率越来越高，或者违约的情况越来越多，它大的背景是什么？大的背景可能是2018年以来整个企业面临的一个融资的问题，实际上我曾经总结过两句话，2017年企业是融资贵，那么2018年企业是融资难，也就是说2017年可能是面临是借钱是一个比较高的利率，那么2018年可能面临是借不到钱的情况。你看正是因为这个大的背景，我们可以看到2018年最新公布的社会融资总量的数据，如果我们用老口径的话，不用央行公布的新口径，我们用老口径的话，我们发现这个数已经跌破了9%，也就是说相比2017年平均13%以上社融总量增速，那么到2018年已经下降了将近四个百分点左右，这是一个非常大的速度，非常大的下行速度。所以我想这是我们看到的违约出现大面积爆发，或者说加速的一个非常重要的宏观背景。

对于机构投资者来说，建立一个标准化的投资体系尤为重要。在一个标准化的投资体系之下，每个研究员和投资经理，都可以按照统一的程序，对不同的股票进行打分。这种制度设计，就能够把整个公司所有人的行为，统一到一个轨道上，从而能够形成合力。在海外市场，大多数成熟的机构投资者都已经建立了这样的一整套体系。而在国内市场，一些有先见之明的机构投资者，也开始搭建自己的投资分析体系。