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李先生说，9月1日开学后，7个班学生顺利报了名。结果9月3日，学校突然说7个班又合并成6个。二年级7班老师随后在家长群里发消息：由于一年级人数太多有调动，我们二七班正式解散，一会把孩子的新班名单发群里。接到老师通知后，不少学生到了新班级，但有家长发现，分班后人数比原来6个班时还多了，可能是有新转来学生缘故，一个班算下来近80个娃。家长提供的视频显示，一间教室坐满了学生，前排紧挨着讲台，后排已经挨到了后墙，个别学生上课时甚至没有课桌椅，靠墙脚蹲坐着。家长们担忧，为了给一年级腾教室，在这样的环境下，孩子还怎么学习。

APE估值法，其实是对上市公司当期净利润进行调整。在公司当前利润的基础上加回费用化研发投入修正值。费用化研发投入修正值=实际费用化研发投入-按行业平均费用化研发投入APE=市值/（净利润+费用化研发投入修正值）6.3.3高速成长期的PEG上市公司在上市之后也会出现高速成长期，我们认为，在高速成长期阶段需要将企业业绩的成长性和市盈率结合对比分析，纯PE会对企业的动态成长性估计不足。对于高速成长阶段的企业，其未来会有更快的现金流入，需要将当前价值和未来成长联系起来，我们认为，PEG中考量了未来的高速增长给企业带来的价值，相比静态PE更为合理。

“为深入贯彻习近平总书记’要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场’指示精神，适应新时代发展要求，证监会以并购重组市场化改革为着力点，不断深化金融供给侧结构性改革，提高金融服务实体经济能力，防范化解金融风险。”证监会此前曾表示，当前，我国经济发展模式正由高速增长向高质量发展转变，证监会坚定支持上市公司借助资本市场这一并购重组的主渠道、盘活存量的主战场，吐故纳新、提高质量、做优做强，在开展科技创新、实现产业升级、培育发展新动能、谋求新发展等各方面，做好中国经济的“火车头”和“发动机”。

大数据报告显示，“80后”稳站投保主力C位；女性投保比例高达男性两倍；一线城市保险意识最强；“90后”女性更是“宠夫狂魔”，爱给伴侣投保险。“80后”、“90后”保单占近七成在保险界，“80后”就是街上最靓的仔，保单数量占比40.89%，他们相信梦想和保障都是生活的必需品。

[1]EBITDA率=EBITDA/营业收入，为简化表述，全文统一为EBITDA率。3.1.2中国移动估值案例对于类似于中国移动这样的重资产型公司，凭借其大体量的经济规模、高占比的市场份额（在国内，中国移动18年移动用户占比59.95%，4G用户占比60.65%，宽带用户占比40.87%）以及成熟的运营模式，在技术更新周期中能够一定程度上摆脱通信周期（即资本开支周期）影响。2010年资本开支增幅低谷时（增幅-20.79%），营收增速7.33%，2012年资本开支增幅高峰时期（增幅17.39%），营收增速6.14%，2016年资本开支增幅再次低谷（增幅-18.74%），中国移动营收增速依然保持6.00%，因此采用P/E、P/B法进行估值相对合适。从2009年到现在，中国移动P/E在10-15x区间内波动，与市值波动走势曲线贴合明显。而做全球性的同行业类比时，中国三大运营商整体P/B偏低，因此为兼顾不同地域运营商的发展阶段差异性，有时也考虑EV/EBITDA估值。

6.2概率——科技股价值波动的主因科技公司存在很大的不确定性和很多未来的潜在场景，越早期可能性越多，所谓的“想象空间”就越丰富，所以传统的估值方式就会显得越贵。然后伴随着高成长公司逐步趋于稳定，其潜在的结果范围也在不断缩小，场景收敛，从而带来情景假设的概率收敛，从而反映在股价的波动性收敛上。